感谢您对滴灌通投资的关注。写这封信的目的,是希望您能了解到,我们为什么是一个独辟蹊径,开创先河的投资平台。但更重要的是,希望借着这封信,将我们的初心,以及我们的革命性使命和投资逻辑,真诚地与您分享。

我们的使命与投资战略

小微企业是中国经济发展的基石,增长强劲。但是融资难、融资贵的问题,长期困扰和制约着小微企业的健康发展。这一问题的另一面则是:尽管中国的小微经济充满活力且整体规模庞大,但却一直是海外投资者尚未涉足的全新疆域。随着数字经济在中国的普及,小微经济活动越来越透明,中国的小微经济正逐步发展成为现代投资的新蓝海。

我们从农业滴灌技术的成功获取灵感,希望通过创新和大胆的尝试,开启小微企业投资的新纪元。我们的使命,是将国际资本精准引流至中国小微经济,并以最符合小微经济发展规律的方式助力小微经济健康发展。同时为国际投资者带来与经济周期关联度较低、可持续增长、风险高度分散和高质量的投资回报。

我们坚信小而美、多而安,百万生态、万千小微的集合将孕育出新的大美。我们以数字化技术赋能,实现对海量且分散的小笔投资高效精准的管理。把“大”资金和“小”经济完美结合,将引发一场划时代的投资革命。

我们的投资策略简称 “SHARPE”,六个英文字母,代表六大理念:

  • Small in amount — 单笔小额投资
  • Huge in number — 为小微企业建群,构建海量分散的小微投资组合
  • ARM (Automated Repayment Mechanism) — 透过数字化的收入管控机制和节点企业网络,搭建资本与小微企业之间最好的桥梁
  • RDR (Revenue-based Distribution Right) — 通过收入分成安排,为小微企业提供灵活、透明、同甘共苦的长期资本
  • Progressive position allocation strategy — 持续优化的投资组合配置体系,为海量的小额投资定价
  • Exchange-enabled ecosystem — 透过新型的数字化交易平台,为小微投资提供长期稳定的流动性

请允许我们详述以上的六大理念:

1. 小而美 — 为小微企业正名,现代投资新蓝海

在传统金融思维中,小微企业有体量小、抗风险能力差、违约率高等标签,形成了不适合规模化投融资的固有印象。而这一思维恰恰忽略了小微企业的三大重要特征:

  • 很多小微企业的平均增长率和投资回报率远高于大中型企业;
  • 小微企业对行业风险和市场波动的敏锐反应和灵活应对能力不亚于大中型企业;
  • 小微企业生存于中国实体经济的深土之中,最能够反映中国经济发展的脉搏与健康状况。若想投资中国,便不应该忽视中国的小微企业。

作为中国经济发展、财政税收、劳动就业的重要贡献者,小微企业理应得到现代金融的支持与赋能。因此,我们必须突破传统思维的制约,开辟小微企业投资新的路径。我们的使命是向健康、有成长性的小微企业提供长期、灵活的资本。我们坚信小而美, 实践小而美。

2. 多而安 — 为小微企业建群,构建海量组合

单一小微企业投资风险过高这一值得商榷,对机构投资者来说并不适用。我们构建的是大型投资组合,即把海量的小微企业组合在一起进行规模化的投资。一个投资组合内的企业数目越多,企业间的相关性就越低,风险就越分散,投资越安全,回报质量越高。

要想小而美, 必须多而安。小微企业投资必须做到单笔小额、海量万千。如何实现这一目标听起来似乎是一个不可能的任务,但是现在我们有四大金刚助力:数字化的抓手、同甘共苦的产品、持续优化的投资组合配置体系和新型的数字化交易平台。

3. 数字化的抓手 — 节点企业是资本与小微企业之间最好的桥梁

大批量的小微投资需要效率极高的触达方式与投资回报保障机制。资本如何找到小微企业?小微企业怎么拿到资金?投资回报怎么实现有效抓取?

在今天经济高度数字化的中国,绝大多数小微企业都生存在某一个核心企业、供应链中心、品牌商或技术系统提供商所构建的生态圈中。我们把这一类企业统称为“节点企业”,他们将是资本通达小微企业的重要桥梁与渠道。

我们与各生态圈中的节点企业合作,投资小微企业。他们离小微企业最近,对小微经济规律最为了解,而且具备和小微企业的数字化互联互通能力。他们就像滴灌工程的基础设施,将万千毛细管道铺到了每棵农作物的根部。通过这些管道,我们的投资可以抵达,来自小微企业的收入分成可以及时回收。

4. 灵活、透明、同甘共苦的产品 — 基于收入分成的类股权长期资本

小微企业投资难、融资贵的一个重要原因是传统的金融产品很难满足他们独特的融资需求:(i)对小微企业来说,信贷产品存在着期限短、条款弹性低、还款周期无法应对业务周期起伏变化,以及无法解决抵押品要求的缺点;(ii)对股权投资者来说,对小微企业的股权投资难以有效和低成本地估值、确权、监测和退出;(iii)风险投资者只专注极少数前景巨大的小微企业;(iv)供应链金融的发展虽然部分缓解了小微企业流动资金的困难,但在本质上依然无法改变小微企业缺乏长期发展资金的根本困境。

滴灌通希望长久伴随小微企业的成长,向他们提供灵活、透明、同甘共苦的融资产品 — 收入分成权。从经济本质来看,它就是与股权类似的长期资本,但在分成机制安排上,它又是一个更适合于小微企业融资的创新:即投资方与小微企业按事先约定的比例和节奏,直接在收入上完成传统意义上的“分红” ,双方是同甘共苦的命运共同体。

我们相信,这种“现收现分”的模式,为投资者的权益确认和精准估值,提供了一个全新的透明机制。我们希望这个分成权未来还可以上市交易,为投资者提供有效的退出机制。这个创新可以彻底解决小微企业股权投资者在确权、估值和退出等方面的难题,同时为小微企业提供友好、灵活和同甘共苦的长期资本。

5. 可自我学习、渐进优化、自上而下的投资组合配置体系

基于海量小微投资的特点,我们的基础配置策略是自上而下的。基于精准、透明、实时的数字化信息反馈,我们的投资配置策略具有自我学习、渐进优化的显著优势。我们的具体做法是:

第一步,基于管理团队的丰富投资经验,从宏观层面筛选出优先涉足的行业及地区;

第二步,在拟投资的行业及地区,筛选出最合适的节点企业,结合节点企业的行业经验,制定出针对该领域内小微企业的具体投资计划。这个过程会加深我们对行业及地区的认知,从而进一步优化第一步中的行业及地区配置策略;

第三步,与精选出来的、有丰富经验的节点企业合作,采用小额、多批次的方式,对不同组群的小微企业进行投资。比如,在同一个节点企业的生态圈内,分别用不同批次,对不同规模、不同地区的小微企业进行投资。

第四步,利用投后反馈得到的实时信息,与投前的假设进行对比,筛选出风险回报最适合的小微企业组群。透过不断获取和分析动态信息,我们不仅可以持续优化在一个节点企业生态圈内的投资配置策略,还可以进一步深化对各个行业的认知,从而再次优化我们的第一步配置策略和第二步对节点企业的选择策略。

概括而言,我们的投资配置策略是以专业团队的丰富经验为起点,与节点企业深厚的行业经验相结合,形成配置体系的起步策略;投后借助及时的数字信息反馈,不断加深我们对行业、节点企业和小微企业的认知,通过持续渐进的自我学习,不断优化配置策略,实现科学有效的价格发现,从而高效地为大规模资金带来风险高度分散的、回报优良的投资组合。

6. 新型数字化交易平台 — 为小微投资提供长期稳定的流动性和市场生态

我们将创建一个新型的数字交易平台,为海量的小微企业,提供一个信息发布和交易平台,为小微投资提供稳定的流动性支持和持续的价格发现。

更重要的是,我们希望千万个小微企业,可以通过这个交易平台发现自己的价值。其实,这不就是实现了小微企业的“挂牌上市”吗?除了鼓舞人心之外,新的交易平台还可以吸引新的投资者进入这个市场,为小微企业提供源源不断的资金,从而降低小微企业的平均资金成本。

总之,我们的使命是向小微企业提供长期资本,伴随他们成长。我们将脚踏实地,突破教条,不停创新,造福小微企业,回馈我们的投资者。

创始人
李小加 张高波