3月25日，滴灌通澳交所（MCEX）试营运启动典礼在澳门举行，这是全球首个收入分成产品DRO交易所，旨在连接全球资本和中国小微经济。启动典礼上，滴灌通创始人兼行政总裁张高波先生演讲并作出滴灌通澳交所的几项重大宣布。
各位来宾：下午好！
今天是滴灌通澳交所正式开张的日子，我谨代表小加总和滴灌通全体同仁，对各位的莅临表示衷心的感谢！同时，借这个机会，把滴灌通澳交所的基本情况向大家介绍一下。
我的分享，分以下五个方面：
刚刚，大家一起见证了滴灌通澳交所的启动仪式。让我们一起记住这一刻吧：
1. 滴灌通澳交所的定位
2. 为了实现定位目标，需要解决什么问题？
3. 我们做到了什么？
4. 我们还要做什么？
5.这是一个邀请，邀请世界各地、各行各业的朋友们，成为滴灌通澳交所的合作伙伴。大家一起手拉手，共同打造一个超级“朋友圈”，把国际资本大规模引到小微企业
在回答这个问题之前，请大家思考一个问题：既然把国际资本引到小微企业，是一个又得名又得利的好事，为什么之前没人做呢？答案只有一个，就是挑战太大。
那挑战到底是什么呢？
国际资本和小微企业是两个完全不同的世界，长期处在割裂状态，彼此根本无法连通。
两边使用的语言、行业规则、行为习惯等，完全不能彼此兼容 ，直接连接，根本就连不起来。就像港澳同胞到内地，港澳制式的插头能直接插进内地的插座吗？不能！
那怎么办呢？
需要一个转换插头，即一个转换器。
在国际资本和小微企业之间，谁是那个转换器呢？答案是：滴灌通澳交所。
交易所的本质是什么？
说到交易所，我们一起来思考一个问题：交易所的本质到底是什么？
有人可能会说，交易所不就是一个交易场所吗？只是交易的产品不同而已，有交易股票的，有交易期货的等等。这种说法有错吗？没错，但说的是现象，不是本质。
那交易所的本质到底是什么呢？——是一个转换器。
转换什么呢？——把投资机会转换为标准的投资产品。
什么是投资机会呢？能赚钱的机会都是。例如：修一段收费公路、开发一块油田、合拍一部电影、入股一家公司、开一家门店等等。
用什么方式才能抓住投资机会呢？方式也有不同选择。想稳妥点，可以借钱收息；想多赚点，那就投资，承担风险。
交易所能把所有投资机会都转换为标准的投资产品吗？显然不能。只有规模足够大，且能够标准化的投资机会，才有可能被转化为交易所标准产品。例如：股票、大宗商品和债券等。
港交所在转换什么呢？
将中国大公司的股权投资机会，转换为标准的交易所产品，包括H股、红筹股，以及后来的沪深港通等。
过去三十年，港交所大致经历了三次转换升级：
第一次H股创新
中国《公司法》94年7月1日才开始施行，但在93年，注册在内地的公司，便可以在没有《公司法》的情况下，到港交所上市了。
第二次红筹股创新
2000年前后，港交所接受VIE（协议控制）公司上市，吸引了大量创新红筹公司在港交所上市。
第三次沪港通、深港通和债券通
2014后，实现了沪深港原本互不兼容市场之间的互联互通。
可以看出：港交所的每一次转换，都是对巨大屏障的穿越，都是对转换效率的巨大提升。
滴灌通澳交所在转换什么？
将小微企业的投资机会，转换为国际投资人接受的投资产品。
过去认为，小微经济是难以规模化的投资机会，很难被转换为标准化的交易所产品。但在数字时代，分散的、差异很大的小微投资机会不仅可以规模化，也可以标准化。
因此，具备了被转换为标准投资产品的可能性。昨天的不可能，就可以变为今天的现实，变为我们今天的欢聚一堂！
定位清楚了，但要打造这么一个转换器，肯定不容易，到底需要解决什么问题呢？
最两个核心问题：一是物理连接，二是产品转换。
物理连接
传统交易所，不需要一个物理连接系统。发行人的信息，靠审计师、律师、投行等把控即可；与发行人相关的资金交收，只在集资和派息时发生，次数极少，并不需要特别的系统支持。
但滴灌通澳交所就不同了，在投资人和小微之间，没有审计师，没有投行等中介机构。投资人需要的每日经营信息，要靠我们去采集；每日现金分成，要靠我们去抓取。因此，我们必须自建一张面对小微企业的物理网络，连接每一个需要投资的小微经营单元，并确保收入信息精准、现金分成可靠。
在资金端，滴灌通澳交所和传统交易所，也有不同。
传统交易所，只要连接本地的经纪商即可，分散在全球的投资人，由本地经纪商自己负责连通。
滴灌通澳交所，不可能依靠澳门本地的中介机构来连接全球投资人，我们必须打造自己的、连接全球投资人的物理网络。
因此，回滴灌通澳交所须要构建两张网，一张连着小微企业，一张连着国际投资人。
产品转换
小微投资机会天然是分散的、非标的；投资人要什么呢？要标准化、规模化——两者相去甚远。把小微机会转换为标准投资产品，一级转换是不够的，至少需要三级。
（1）先要将分散、非标的小微投资机会，转换为一个标准的大机会。这个转化器就是DRC（Daily Revenue Contract）每日收入分成合约。这是非常关键的一步；
（2）投资者不可能亲自到内地去签署DRC，因此需要一个二级转换器，将DRC转换为投资者容易投资的海外产品。这个转换器就是DRO（Daily Revenue Obligation）每日收入分成凭证。投资者只要投资DRO，就可以分享DRC的投资收益；
（3）虽然DRO很透明，但太分散，投资者不好选择，因此，我们需要三级转换，将DRO转换为一个组合产品DRP（Daily Revenue Portfolio）每日收入分成凭证组合, 投资者购买DRP份额，既可以享受分散的好处，也方便选择。
知道该去哪儿，也知道该干什么，接下来，我向各位报告一下——我们走到哪儿了？我们已经做到了什么？
物理连接
1. 在小微端，我们的ARM系统，已经连通454家品牌企业，9486家小微门店，33家SaaS公司，11家清分银行和支付机构
2. 在资金端，已连接11家商业银行，25家会员机构
3. 自3月25日试运营起，我们已累计将16亿+资金，投资到6303家小微门店，并成功为投资者回收资金近5亿。证明了物理连接系统是安全可靠的，在小微端我们的ARM系统，已经连通454家品牌企业，9486家小微门店，33家SaaS公司，11家清分银行和支付机构
*数据截至2023年8月2日
产品转换
1. 在小微端，DRC已被市场广泛接受，已累计签署10003份
2. DRC也已成功转换为DRO。DRO目前已经得到一部分金融机构认可作为底层资产，其中包括大型国际银行、证券公司和资产管理公司等。6月底，东英厚朴基金还从引领基金买走了7200万的DRO组合，充分说明，市场对DRO产品的认可
3. 为了便于投资者决策，并降低投资风险，我们今天推出的产品是——滴灌通中国消费每日收入分成组合优先凭证1（2023年第一期）0001.MO。这个产品有两个特点，第一，这是一个DRP产品，底层由2212张DRO组成，行业和地区上有相当的分散度。投资者购买的份额，不论大小，都完全享有分散带来的好处；第二，投资者购买的是DRP产品的优先级凭证，DRO收到的每日现金分成，会优先分派给优先凭证的投资者，并有劣后资金作为安全垫
*数据截至2023年8月2日
除了物理连接和产品转换之外，我们还完成了其他重要的基础设施建设。
滴灌通引领基金的引领作用
得到了充分体现
交易所试运营期间，我们发现，小微企业在寻求投资时，时效性很强，且希望融资额有一定的确定性；而另一方面，一般的国际投资者，又很难对一张张DRO进行选择。因此，由引领基金先行投资，不仅可以满足小微企业的确定性需求，也可以为一般国际投资者，验证被投门店的信息和资金可靠性。实践证明，引领基金的引领作用对小微收入分成产品十分必要，是滴灌通澳交所重要的基础设施之一。
此外，引领基金因为其良好的社会影响力，获得了国内外超过20次奖项；因为其高度透明的日度现金流水，还吸引了很多银行合作伙伴，包括汇丰银行、恒生银行、中国银行等等。
指数编制
为了给大家提供直观的观测和分析工具，我们推出了滴灌额指数MCDCI 2，追踪每张DRO的千元日回款额，让投资者可以直观感受到DRO的投资回收速度；我们也推出了滴灌通综合投资指数MCCI 3，投资者可以直观感受到全市场DRO的投资表现。
滴灌额指数和滴灌通综合投资指数是两大指数系列，分别展示的是投资回收速度和综合投资表现。因为高度数字化，每一张DRO都有很多不同的标签，为了方便观测和分析，我们还分别推出了不同的主题子指数，比如大湾区指数、餐饮、零售、文体、服务、便利店等细分行业指数。
最后，我们很高兴地宣布，专注伊斯兰教法合规投资和伊斯兰金融解决方案的专业机构Amanie Advisors已经与滴灌通澳交所达成合作，对合资格的DRO进行符合伊斯兰投资原则认证。
认证完成后，伊斯兰投资者便可以直接参与DRO投资。
会员参与
滴灌通澳交所已经有了第一批创始会员，包括来自澳门、香港、新加坡等全球各地的商业银行、证券公司、资管机构、对冲基金、VC/PE和财富管理等机构。
回头看，我们好像已经走了很远；但往前看，距离我们要抵达的目标还有更遥远、更艰辛的路程。除了更加努力，我们没有其他选择。
接下来，我向大家报告一下，我们还要干什么？
物理连接
小微端
滴继续扩大和升级ARM 系统，目标是连接任何一个有收入的经营单元。除了实体门店之外，一套空置待出租的房子、机场里一张付费按摩的椅子、一个网络歌手……只要有收入，并且现金可控，都是滴灌通澳交所可能的服务对象。针对小微端的这张网，我们要逐步扩大到中国之外的其他国家和地区，将全世界的小微投资机会，都连到滴灌通澳交所这张网上。
资金端
进一步优化连接方式，目标是把全世界的专业投资者，都连到滴灌通澳交所，并且让他们都可以在自己习惯的操作界面上，轻松买卖滴灌通澳交所的所有产品。
产品转换
1. 推动更多大型金融机构认可DRO为底层资产
2. 研发适合不同投资者风险偏好的DRP产品。今天推出的第一只DRP产品，只是一个“盆栽”示范产品。随着投资规模的增加，我们将会陆续推出更多让大家满意的DRP产品。这些DRP产品，由不同行业、不同区域、不同主题的DRO构成。未来，我们还会邀请部分会员，一起来创造这些产品。
3. 推动信用评级公司开发DRO/DRP自动评级系统，为DRP优先级产品提供评级服务，让投资者对自己的风险回报，有一个更清晰的认知。
4. 探讨为投资人提供流动性支持
我们的邀请，面向三个界别：
在小微端，我们欢迎任何收入透明、现金流可控的小微企业，到滴灌通澳交所挂牌融资。任何为小微企业提供生态服务的机构，包括：连锁品牌企业、商业物业公司、SaaS服务商、互联网平台、银行和支付机构、投资机构、财务顾问等，都是我们的合作伙伴，都是小微企业的好朋友。
在资金端，我们欢迎全世界的专业投资者成为滴灌通交易所会员。我们欢迎保守的固收类投资者，也欢迎进取的风险投资者，更欢迎大家和我们一起，共同创设投资产品。投资者的真金白银，才是对小微最有力的支持。任何滴灌通澳交所的投资者，都是小微企业的好朋友。
在服务端，我们欢迎各个领域的专业机构,包括：商业银行、资产评估、信用评级、法律、财务、研究服务、智能算法、投资产品分销、资产管理、财富管理等，为滴灌通澳交所的生态伙伴提供服务。没有你们的中介服务，投资者和小微企业的手，就很难拉在一起。大家都是小微企业的好朋友。
独行者速，众行者远。
有了朋友们的支持，我们坚信：滴灌通澳交所一定能够实现两个全球最大：
1. 全球最大的收入分成产品交易所
2. 全球最大的小微投资产品交易所
最后，让我们携起手来，让世界看见小微的力量！
注释：
1. Micro Connect China Consumption Daily Revenue Portfolio – Senior Certificate (2023-0001) 滴灌通中国消费每日收入分成组合优先凭证 (2023年一期）
2. Micro Connect Daily Cash Index – MCDCI 滴灌额指数
3. Micro Connect Composite Index – MCCI 滴灌通综合投资指数
