3月25日，滴灌通澳交所（MCEX）试营运启动典礼在澳门举行，这是全球首个收入分成产品DRO交易所，旨在连接全球资本和中国小微经济。启动典礼上，滴灌通创始人兼行政总裁张高波先生演讲并作出滴灌通澳交所的几项重大宣布。
尊敬的澳门特别行政区行政长官贺一诚先生、尊敬的澳门特别行政区政府经济财政司司长李伟农先生、尊敬的中央人民政府驻澳门特别行政区联络办公室经济部部长刘德成先生 、尊敬的外交部驻澳门特别行政区特派员公署政策研究室主任马乃芳参赞、尊敬的澳门特别行政区立法会副主席崔世昌先生、尊敬的澳门金融管理局行政管理委员会主席陈守信先生、尊敬的澳门银行公会主席李光先生，各位领导、各位朋友，大家早上好！
刚刚，大家一起见证了滴灌通澳交所的启动仪式。让我们一起记住这一刻吧：
公元2023年3月25日上午10:26，锣声响起的那一刻，中华人民共和国澳门特别行政区，人类历史上，第一个以收入分成产品为主的交易所诞生了！从这一刻起，除了股票、债券之外，企业又多了一条收入分成融资的新路子；从这一刻起，到交易所融资，不再是极少数大公司专享的特权，而是千千万万个小微企业的便捷选择；从这一刻起，澳门将成为国际资本投资中国小微企业的重要通道；从这一刻起，澳门必将崛起成为数字时代全新的国际金融中心！
今天是滴灌通澳交所扬帆起航的日子，让我们一起走进澳交所，看看它为这个世界，为这个时代，呈现了怎样的精彩？
首先，澳交所推出了全球首个交易所收入分成产品DRO。
什么是DRO呢？DRO是滴灌通澳交所发行的一张凭证，这张凭证代表了一整套法律权利义务关系，本质上是投资人和被投资人之间签署的一张收入分成投资合约，其中约定了投资人的出资义务，以及被投资人按照每日收入约定的比例，向投资人分派现金的责任义务。该合约的签署、登记、托管、收入分成派发等，须严格按照澳交所的相关规则执行，滴灌通澳交所是DRO的挂牌、登记、托管、交易、清结算的合法场所。
明白了什么是DRO，接下来的问题自然是，谁有资格在澳交所发行DRO呢？
理论上任何具备数字化条件的实体门店，都可以在滴灌通澳交所发行DRO，用收入分成方式进行融资。
为什么要加上“理论上”三个字呢？是不是说有些门店不具备发行资格呢？是的。因为作为一家交易所，必须对投资人负责。投资人最关心的是什么呢？发行人信息的准确性。
传统交易所是怎么做的呢？聘请审计、法律、投行等中介机构，对发行人信息进行整理、验证和发布。
滴灌通澳交所的发行人是小微门店，不可能承担如此高昂的中介费用。那怎么办呢？总得有人对发行人信息进行验证呀？
于是，我们正式成立了 “滴灌通引领基金”。在准备到交易所挂牌的每一家门店，先行投入一小部分资金，对拟发行门店进行验证。第一，验证其数字化系统是否安全准确？可否精准抓取收入信息和现金分成？第二，记录门店每天的真实业绩；第三，将真实业绩和门店做出的收入预测进行对比，并记录每天的偏差数据。这样一来，门店就有了准确、清晰、原汁原味的业绩记录。
可以说，引领基金是交易所的开路先锋，用真金白银为投资人测试把关。有了引领基金，拟上市的小微门店，不仅无需为了业绩报告，承担高昂的中介费用，还可以先行得到一部分资金支持。
有了引领基金，就有了发行人信息，有了发行人信息，就具备了发行的基础条件。那么，DRO具体发行方式是什么呢？
1. 首次发行IO: 发行人是门店，投资人只有一个，即引领基金。
2. 增发AO: 发行人仍然是门店，但投资人将扩大到所有交易所普通会员。条件是：至少要有超过三个月的业绩记录。
3. 二手发行转让SO: 任何持有DRO的投资人，都可以将持有的DRO挂牌卖出，形成二手市场。
滴灌通澳交所会根据需要，每周确定一个固定的日期，作为交易日。在交易日之前，门店或者持有DRO的投资人，先把发行信息挂出来，投资人可以事先分析研究相关资讯。在交易日，交易所负责交易撮合，成交确认，以及之后的清结算业务。
希望有一天，滴灌通澳交所的交易日，会成为澳门很特别的日子，发行人和投资人欢聚一堂，共同欣赏澳门美景，享用澳门美食，体会澳门独特的风情。滴灌通澳交所服务的，是真正的三百六十行，将来可能会有很多特别的节日，比如火锅节、美容美发节、亲子节等，相信一定会给澳门增添一道亮丽的风景。
大家有没有注意到，每一张DRO，长得完全不一样，每一张代表的都是一个特定门店，与特定投资人签署的一份特定的投资合约，投资金额、分成比例、分成期限、所处行业和地区等，都不相同，这就产生了一个难题：到底该如何衡量不同DRO的投资表现呢？
这曾经也是困扰我们的一个难题，后来我们决定化繁为简，创造了一个简单统一的衡量指标，叫做“千元日回款”，简称“滴灌额”，代表的是，每一千元投资，每天可以收回多少现金，非常直观地反映了收回投资的速度。
接下来，我们一起看看，滴灌额指数能带我们看到什么？
1. 先看每日滴灌额指数，虽然上上下下，但有很强的规律性
峰值基本是周末
最高点出现在国庆长周末
有人可能会说，明白了，长假期大家都出去消费，滴灌额一定高。
其实不一定，同样是长假期，除夕日却是一个明显的低点，说明大家都在家待着了
可能又有人说，明白了，除夕大家都在家待着，滴灌额肯定低了。滴灌额指数告诉我们，其实还真不一定。如果看便利店指数，这一天却是一个明显的高点。
说明大家除夕日，可以不出去吃饭，不出去健身，不出去美容，不出去住酒店，但一定要置办年货。而最受益的，是离家最近的便利店
2. 刚才介绍的是每日滴灌额指数，如果看滴灌额30日均值指数，大趋势清晰可见
去年整个中国，经历了两段疫情和两段复苏
上海滴灌额指数显示：两段疫情和两段复苏的特点很明显，4-5月份封城期间，滴灌额几乎跌到了0
看了全国，看了上海，其他城市的滴灌额有什么变化趋势呢？
滴灌额指数，给了我们一个有趣的发现。下图是我们按城市等级建立的观测仪表盘，每个月和上一个月对比，上升用绿色代表，下降用红色代表。大家可以看到，全国各级城市，一月份春节期间的滴灌额全面上升，但各级城市之间的增速，相差甚大。
一月份，五线城市滴灌额比上个月增加了99%；四线城市增加了71%；三线城市增加了59%，增速远远高于一线城市。说明什么？大家返乡过年了！
二月份，年过完了，滴灌额指数又恢复正常值。
“千元日回款指数”虽然非常形象地反映了收回投资的速度，但并不能完全反映DRO的综合投资回报状况。我们知道，影响投资综合回报表现的，除了回款速度之外，至少还有以下四个因素：
1. 能收多长时间的收入分成？
2. 再投资的速度有多快，每天收回的现金，多久能够再投资出去？
3. 投资分散程度？
4. 所投门店营业额之间的相关性。是好的时候一起好，坏的时候一起坏？还是彼此毫不相关？
为了整体反映分散投资DRO的综合回报状况，我们编制了“滴灌通综合指数”，今天正式发布。
接下来，我们一起来看看，滴灌通综合指数，能让我们看到什么？
如果前年底投资1000元，到今天会变成1232元
和上证指数及恒生指数的对比是这样的
有人可能会说，不错呀！看来中国的大消费市场，没有想象的那么差吗。但如果不幸，你只投资了一个单一行业，结果就完全不同了。如果单看文体分类指数，投资1000元，今天只有507多元
既然文体表现那么差，整体表现又不错，哪个行业表现最好呢？请看零售业指数，1000元变成了1412元
看完了行业对比，我们再看地区指数对比
我们把长三角指数和大湾区指数放到一起，可以看到，大湾区指数表现明显优于长三角。特别是在4、5月份，上海指数在持续下降，但大湾区指数，已经走出一季度疫情，开始复苏。
“滴灌额指数”和“滴灌通综合指数”，给我们打开的，是一个万紫千红的新世界。时间有限，今天在这里呈现的，仅仅只是随手采撷的几多小花而已。DRO是世界上颗粒度最细、标签最丰富的交易所产品，可以根据投资者偏好，编制各个维度的指数，比如行业指数、地区指数、回报率指数、业绩偏差指数、雇佣残疾人的门店指数、没有猪肉的餐厅指数，等等。只有想不到，没有做不到。这就是数字化的力量！
各位领导、各位朋友：滴灌通澳交所已经开门试业，我在这里真诚欢迎具有数字化基础的品牌门店，到交易所挂牌上市。
同时我宣布：启动交易所会员招募计划，欢迎全球专业投资人、机构投资人成为交易所会员，参与DRO投资和交易。
最后，让我们共同见证，首批DRO的挂牌上市。
让我们记住这一刻吧！人类历史上，第一批2881家小微门店实现了通过交易所上市融资！融资总额达到了8.9亿人民币。这是滴灌通澳交所的历史时刻，也是澳门的历史时刻，更是一直被资本忽视的小微企业的历史时刻！让我们一起，为澳门加油！为千千万万个劳动创业者加油！
