滴灌通首倡「合同現金流融資」（CBF）新範式

《牛碼新市白皮書》於香港正式發佈

——發現新世界 · 合同走天下 · 建立新市場

2026年8月3日，香港 — 滴灌通于香港舉辦「牛碼新市白皮書發佈暨滴灌通成立五週年」發佈會，正式發佈《牛碼新市白皮書——滴灌通真實世界合同投融資總協議》（简称《牛码新市白皮书》），推出「牛碼新市（Micro Connect New Markets, NUMA）」這一新市場基礎設施協議，致力于让真實世界中持續產生現金流的商業合同，第一次能夠被發現、被理解、被投資。

白皮書系統提出以合同現金流為投資對象的「合同現金流融資（Contract-Based Financing，CBF）」新範式。進入牛碼新市的合同，必須依法訂立、真實存在且合法有效，且已在正常履行中、持續產生真實現金流。CBF 既不改變原有合同的所有權結構，也不製造新的借贷關係，而是讓合同現金流本身成為可被參與的對象——在傳統股權與債權之外，建立以合同現金流為投資對象的第三個權益資產類別。

滴灌通創始人李小加表示，牛碼新市不是要取代股票市場和債券市場，而是希望為股與債開闢一片新的世界，讓成熟的股权与债权方法論走到過去難以覆蓋的合同領域。他认为，牛码新市之所以在今天具備可行性，關鍵在於兩場技術革命的疊加：支付與經營活動的數位化，讓現金流第一次更容易被驗證；新一代人工智能，則讓海量、分散、非標且持續變化的合同信息，第一次能夠被低成本、持續性地結構化處理。

李小加同時強調，「AI 不預測未來，只描述過去和現在——它承擔整理、翻譯、提示和篩選功能，而不承擔投資結論本身」。AI 是使能者，而不是決策者；最終的規則、邊界與判斷，仍由人負責。

在市場定位方面，李小加進一步指出，「牛碼新市是一套市場基礎設施協議（Protocol）——在融資端以合同法組織分散存在的合同現金流，在投資端通過證券監管框架連接投資者，讓兩個法律世界在不改變各自規則的前提下實現互聯互通。」滴灌通在其中的定位是市場基礎設施的初始設計者與建設者，負責設計標準、起草協議、繪製地圖、定義坐標。

在參與邊界方面，白皮書明確：牛碼新市的資產端面向全球，資金端面向中國境外符合資格的專業投資者（Professional Investors, PI），並僅通過持牌中介機構（Licensed Intermediaries）參與，不向零售投資者開放。牛碼新市不面向中國境內開展募資活動，也不接受境內資金參與投資。

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關於滴灌通集團與牛碼新市

滴灌通集團（Micro Connect）是牛碼新市（NUMA, Micro Connect New Markets）新市場標準的初始設計者，開創性地實踐以真實世界合同為基礎的融資方式——合同現金流融資（Contract-Based Financing，CBF），並通過數位化工具與人工智慧技術，高效連結全球資本與經濟末梢小而散的商業合同。牛碼新市首創以合同現金流為投資對象的全新資產類別，在傳統股權與債權之外，建立第三個權益資產類別，為全球投資人提供多樣化投資機會，讓真實世界的每一份合同履約都被發現、被理解、被投資，開闢資本賦能實體經濟的全新路徑。

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